解析

相比建材连续6周减产，热卷的减产晚了5周，且还存在不确定性。主要原因是板材企业中，国央企占比居多，减产需要考虑更多因素，且目前已经有利润，热卷继续减产的空间不大。

需求端：

供给端：

本文源自CFC金属研究

宏观上，美联储7月加息符合预期，加息高峰暂过，衰退尚未到来，8月份外围利空因素暂时消退。而国内政治局会议召开在即，8月份是一个休养生息的时间段。7月份黑色板块整体受房地产部门的需求疲软拖累，价格大幅下跌，利润被挤压，接下来有望迎来调整，不过调整过后仍需关注行业基本面。

上周废钢大幅下杀后，回吐电弧炉利润，短流程钢厂目前利润较好，产量和开工率已经触底回升。钢联数据显示，本周无新增在检电弧炉，电弧炉复产累计1座，电弧炉日均粗钢产量净增加0.27万吨。而长流程利润也有所好转，上周原料现货大跌，钢厂生产利润迅速回升，本周原料涨幅超过成材，利润又有收缩迹象，但仍有100-200元/吨的利润，钢厂减产积极性下降，甚至有复产预期。

五大品种钢材总产量连续六周下降后，本周有止降迹象，仅热卷出现减产，其他品种产量波动幅度不大，螺纹甚至增产2.08万吨至232.37万吨。本周总产量仅下降0.13万吨至883.1万吨，比去年同期减少123.74万吨或12.29％。本周供给端的收缩主要是热卷贡献的，本期热卷减产2.6万吨至304.07万吨。库存方面，建材继续大面积去库，厂内螺纹钢去库37.84至243.91万吨，社库去库40.77万吨至641.89万吨，总库存减少78.61万吨至885.8万吨。板材也开始去库，热卷本周去库10.22万吨至365.55万吨，其中厂库去库7.35万吨至82.8万吨，社会库存去库2.87万吨至282.75万吨。表观消费方面，本周五大品种钢材需求继续好转，尤其是热卷。其中螺纹表需310.98万吨，环比增加6.29万吨；热卷表需314.29万吨，环比增加8.76万吨。

数据

盘面策略：

基本面上，上周钢材市场已经出现了供减需增的迹象，本周螺纹供需错配更为明显。全国建材成交尚可，市场情绪较为积极，刚需与投机均有成交。本周前3天237家主流贸易商建材成交在15-17万吨之间，今日成交情况预计能超过18万吨，甚至冲上20万吨，市场开始出现缺规格现象。热卷需求继续恢复，库存开始下降，虽然因为产量居高不下，库存去化缓慢，但边际上已经开始好转。

短期偏多，螺纹热卷主力合约目标位4100-4200元/吨。未来需关注钢企是否会有大范围复产，以及房地产政策松绑的效果。